Robo4ex: 6 stycznia 2016, 15:07 ! . 1021

Ryzyko walutowe (4)

Witam czytelników portalu analiza-gieldowa.pl. W tej części spróbujemy rozwiązać problem dotyczący zabezpieczenia ryzyka kursowego w terminie 3 miesięcy za pomocą korytarzy opcyjnych.

Technika ta jest stosowana w przypadku gdy marża na podstawowej działalności jest bardzo niska. Polega ona na finansowaniu zakupu jednych opcji poprzez wystawienie opcji w przeciwnym kierunku. Oczywiście takie transakcje trzeba przeprowadzać bardzo ostrożnie, ponieważ jedna ich strona to wystawianie-czyli przejmowanie cudzego ryzyka. Można je ograniczyć poprzez dobranie poziomów wykonania (strike) w większej odległości od obecnego spot lub inna proporcja. Dodatkowym zabezpieczeniem może być zakup bardzo tanich opcji call lub put OTM (out the money). Jest to tzw. daszek lub podkładka. Działania w celu zabezpieczenia warto poprzedzić sprawdzeniem zmienności, co prawda nie gwarantuje to takich samych poziomów w przyszłości, ale może dać wyobrażenie o możliwości kształtowania się cen w przyszłości.

Załóżmy że SPOT wynosi 4,1870. W celu zabezpieczenia się przed ryzykiem wzrostu kursu EUR, najlepiej zakupić opcje CALL i wystawić (sprzedać) opcje PUT. W tym celu możemy wykorzystać korytarz 1:1 lub 1:2. Zobaczmy jakie są różnice. Korytarz 1:1, kupno opcji CALL, ze strike 4,28 za 404 pips (czyli 4,04 grosza) oraz sprzedaż opcji PUT ze strike 4,1850 za 390 pips. W przypadku korytarza 1:2 wyglądałoby to tak, że CALL ze strike 4,26 byłby kupiony za 453 pips, a zakup ten byłby sfinansowany wystawieniem 2xPUT 4,1450 po 221 pips czyli 2x221=442 pips. Warto zwrócić uwagę, iż w tym drugim przypadku strike CALL nam się obniża bliżej obecnego SPOT, jak również obniża się strike z opcji PUT (daje nam to większe bezpieczeństwo w przypadku gdyby kurs zamiast rosnąć zaczął spadać). Kolejnym atutem jest koszt takiego działania. Jak łatwo można zauważyć firma przeprowadzająca takie działania prawie nie musi wykładać na nie pieniędzy. Oczywiście nigdy nie będzie to idealne i zawsze jakieś minimalne różnice mogą się pojawić.

Dla zabezpieczenia się przed ryzykiem spadku kursu wspólnej waluty postępując analogicznie, należy kupić opcje PUT i wystawić CALL. Przy zabezpieczeniu 1:1 należałoby kupić PUT ze strike 4,1600 za 355 pips i wystawić CALL ze strike 4,26 za 376. W przypadku 1:2 korytarz miałby następujące parametry: kupno PUT ze strike 4,1600 i wystawienie 2xCALL 4,37 za 178 pips czyli 2x178=356 pips. Warto zwrócić uwagę na poziom wystawionych opcji CALL w korytarzu 1:2. Poziom 4,37 wydaje się bezpiecznym poziomem w przypadku gdyby rynek zaczął rosnąć. Dawno nie widzieliśmy takich poziomów.

Jak można zaobserwować bardziej korzystne są strategie dla eksporterów. Niestety importerzy zawsze mają większe problemy z zabezpieczaniem. Dodatkowo importer ponosi tak naprawdę dwa ryzyka: ryzyko kursowe oraz ryzyko rynkowe. W przypadku gdy importer dokona zabezpieczenia (bez względu na sposób) a kurs waluty spadnie to bardzo prawdopodobnym jest, iż konkurencja kupi walutę taniej (różnica w czasie, na co mają np. wpływ stany magazynowe) przez co będzie miała niższe ceny swoich produktów zdobywając tym samym przewagę konkurencyjną.

© Robo4ex

Dodawanie komentarzy dostępne jest tylko dla zarejestrowanych i zalogowanych użytkowników. Zarejestruj się by móc skomentować ten wpis.

Profil

Analityk: Robo4ex

  • + statystyki

  • + o sobie

Shoutbox: Robo4ex

« Archiwum: Luty 2020 »
PoWtŚrCzPtSoNd
0102
03040506070809
10111213141516
171819 20212223
242526272829